どういうこと？
ASP.NETではチルダでアプリケーションルートを表すことができます。これはあくまでもASP.NETの仕様なので、
<img src="~Hoge/Fuga/image.jpg" />
こんな風に書いても画像を参照できません。
どうすれば？
System.Web.VirtualPathUtility.ToAbsolute メソッドで、チルダで始まる仮想パスを絶対パスに変換すればOKです。
VirtualPathUtility.ToAbsolute メソッド (String) (System.Web)
仮想パスをアプリケーション絶対パスに変換します。
